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我们继续来看美股的情况 ， 今天是一家在国内知名度较高的公司 ， 那就是高通 。 如果用安卓手机 ， 一般人都用过他们家的骁龙系列产品 。 我除了曾经的两部华为手机不是他们家的产品以外 ， 全部都是买的他们家当时旗舰芯片的国产品牌手机 ， 总体感觉还过得去 。

高通公司的财年一般是9月下旬结束 ， 2022财年为2021-09-26至2022-09-25日 ， 其他年份有一两天的差异 ， 这种差异对业绩的影响 ， 基本可以忽略不计 。

从气泡图来看 ， 2021财年和2022财年的气泡都位于右上角 ， 气泡明显比其他年份的更大 ， 也就是这两年营收增长都比较快 ， 2021财年的增长达到了42.7% ， 而2022财年达到了31.7% 。 高通2022财年的营收规模已经达到了442亿美元 。
净利润方面除了2018财年发生了亏损以外 ， 另外几年都集中在数十亿美元 ， 只有最近两个财年达到了百亿美元左右 。

高通的毛利率变化不太大 ， 基本稳定在接近60%的水平 ， 这类科技企业的毛利率较高是可以理解的 ， 因为其研发费用占比也高 ， 这个世界是公平的 ， 高收入是要靠高投入来支撑的 。
从2019年起 ， 高通也玩起了“葵花宝典”的绝招 ， 其净资产收益率远高于毛利率 ， 这除了盈利能力较强以外 ， 还与其净资产较低 ， 而主要靠负债方式来融资有关 。

【高通2022财年的业绩表现如何，真的受到联发科等公司的冲击了吗？】在峰值的2018财年 ， 高通的资产负债率接近100% ， 这和当年的巨额亏损有关 ， 不像是其主动追求的结果 ， 但从此以外 ， 高通的资产负债率一直都比较高 。 但是 ， 也从来没有发生过长期资产靠流动负债提供资金来源的情况 ， 这和科技企业的资产结构不是特别“重”有关 。 也就是说 ， 哪怕资产负债率较高 ， 他们的长期偿债能力也并不差 。 其流动比率和速动比率都比较高 ， 短期偿债能力是很强的 。 但是 ， 流动比率和速动比率的差额越来越大 ， 原因当然是存货的规模在增长 。

在2019财年末时 ， 高通的存货规模只有14亿美元 ， 到2022财年末 ， 三年累计增长了3倍多 ， 达到了63.4亿美元 。 看来 ， 产品并不如2019年那么好卖了 ， 这一点还是比较清晰的 。

从其分季的营收来看 ， 2022财年的最后一个季度的营收规模还是在增长的 ， 也是整个财年最高的 。 但是 ， 盈利能力却是整个财年最差的 ， 结合着其存货的上升 ， 或者还是透露出了一些行业可能面临的问题 ， 那就是下游的手机和平板产品等增长乏力 ， 需求还不至于说下降 ， 但高速增长的时代可能结束了 。

高通的产品分类 ， 我这个外行看起来有点困难 ， 占比达到85.2%的产品是“QCT” ， 是英文Qualcomm CDMA Technologies的缩写 ， 可以解释成：高通CDMA技术 ， 这里面当然就包括我们熟悉的骁龙芯片等产品 。
其最大的市场就是我们中国 ， 占比达到了63.6% ， 越南上升为第二大市场 ， 还有韩国和美国也是其较大的单一市场 。

中国的市场增量也是最大的 ， 达到了56.1亿美元 ， 但增长率却远低于越南 ， 看来越南除了在服装鞋袜上有较强的竞争力以外 ， 手机这方面也在崛起 。 有些网友可能要说 ， 高通对中国的依赖如此之大 ， 可不可以作为贸易战的牌来打呢？从越南市场的高速增长来看 ， 可能别人已经想到了这种情况 ， 并且已经采取了一定应对措施了 。
如果和高通的合作出现了问题 ， 那么联发科可以替代吗？联发科2022财年的营收是5487.96亿元新台币 ， 同比增长了11.22% 。 营收折合美元约为180亿 ， 其实和高通的差距还真不是特别大的 。 只是 ， 具体的操作上可能还是存在问题 ， 换芯了以后 ， 可能国内的消费者被迫接受 ， 但利润相对丰厚的旗舰产品 ， 可能就比较麻烦了 。 出口的产品 ， 问题可能还会更大一些 。