医药股“高台跳水” 1天蒸发超2000亿
超过160名医院院长、书记被查，一台仪器被院长吃掉1600万回扣……近日，一场医药反腐风暴席卷全国。
医药反腐也掀翻了投资市场的牌桌，A股医药板块仅8月7日一天，市值直接蒸发超2000亿元。不过随后几日医药板块小幅反弹，后续有望回归基本面。
市值蒸发 一天超2000亿元
医药反腐在医疗领域并不是新鲜议题，从2006年第一次掀起大规模集中整治以来，此后的近20年里，几乎每年都会有一轮，甚至几轮的医药反腐行动。但这次，医药反腐的力度似乎和以往不同。
7月21日，国家卫健委联合多部门召开了一场部署开展为期1年的医药反腐整治会议。从会后的第一个交易日（7月24日）以来，共11个交易日内，据有关数据统计，医疗保健板块的506家公司中，共有149家公司下跌天数在7天及以上，53家公司跌幅在10%以上。
7月28日，纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议在北京召开。8月7日，中央纪委国家监委网站发布《深度关注 精准惩治单位行贿》，剑指单位行贿问题，其中医疗卫生领域被点名。受此影响，医药板块随即开启了下跌走势。7月31日至8月7日，医药生物板块市值蒸发超2976亿元，其中8月7日一天就缩水约2151亿元。
从8月7日的个股来看，丽珠集团、贝达药业、欧林生物、欧普康视等跌停，细分“茅”龙头也没有免于下跌。“药茅”恒瑞医药收跌4.72%，“医疗器械茅”迈瑞医疗收跌6.04%，“疫苗茅”智飞生物收跌4.4%，“激素茅”长春高新收跌4.24%，“CXO茅”药明康德收跌2.1%，“眼茅”爱尔眼科收跌3.98%。
从下跌天数看，11个交易日中，吉贝尔、新华医疗、拱东医疗和鱼跃医疗下跌天数都达到了10天，上海谊众、艾力斯、伟思医疗和方盛制药等10家公司跌了9天，有39家公司跌了8天，95家公司跌了7天。
从跌幅来看，跌幅最大的是吉贝尔，近11个交易日来下跌天数达10天，跌幅达26.12%，一品红和上海谊众的跌幅也都在20%以上。
目前已有近50家药企回应医药反腐对公司的影响。从回应内容来看，各家公司依然强调，公司合规经营，医药反腐对公司影响小。长期来看，医药反腐有其必要性，将有助于整个行业的健康发展。
小幅反弹
CRO指数涨5.29%
继8月8日反弹后，8月9日，CRO、医疗服务精选、创新药等板块轮番上攻，截至收盘，CRO指数大涨5.29%，医疗服务精选指数涨超4.01%，生物科技、创新药、疫苗等板块涨幅均超过2%。不过8月10日医疗股又进入了调整模式。
从个股来看，近两日（8日和9日）全市场涨幅超10%的个股有54只，其中医药股就有27只，占据半壁江山。其中，科源制药、港通医疗、昊帆生物等个股9日实现20cm涨停。个股和指数大涨，也带动相关主题ETF轮番上攻，创新药50ETF涨逾3%，生物药ETF、疫苗指数ETF等逾10只医药主题ETF涨逾2%。
相关分析指出，医药板块小幅反弹，表明医药行业正逐步从反腐阴霾中走出，后续有望回归基本面，低估反弹行情有望逐步展开。
宏利基金的基金经理周笑雯表示，反腐有助于净化医药行业风气，让行业回归医疗本质，有利于行业的中长期健康发展，这不会影响医药行业的中长期增长逻辑，反而有利于行业集中度提升，龙头公司有望获得更高市场份额。目前，大部分医药上市公司都处于细分领域龙头地位，在业内合法、合规经营。
医药行业已经下跌超过2年，目前处于底部位置不必过度悲观。医药自2021年5月见顶以后，经历了长达2年多的回调，目前处于偏底部位置，行业PE估值处于近5年低位，从基本面来看，今年行业将充分出清新冠受益的基数问题，看好未来几年医药行业EPS和PE双击的机会。
谈及后续布局，周笑雯表示，从基本面角度看，随着就医秩序正常化，医疗服务、药品、器械、耗材、医药消费品等领域的主要公司都已重回增长区间，优质公司业绩有望持续兑现，大批公司估值处于历史较低分位，存在较好的中长期投资机会。
焦点
5年销售费用累计超1.55万亿
过去40多年，中国医药市场发展速度惊人，2022年仅药品制造业的收入已达2.9万亿元，加上医疗器械总规模超4万亿元。
销售费用高企形成的药价高企顽疾或是医药反腐的一个重要导火索。医药生物是31个申万一级行业中，销售费用绝对值最高的行业，2022年，A股医药公司销售费用总额超过3000亿元。2018~2022五年间，累计销售费用花费超1.55万亿，接近第二名通信行业两倍。
据财联社统计发现，以2022年的数据为例，销售费用超10亿元的上市医药公司有89家，销售费用超50亿元的公司有10家，他们分别是上海医药、复星医药、步长制药、恒瑞医药、华东医药、百济神州、白云山、国药一致、大森林、华润三九。这其中又以上海医药的销售费用最高，这家公司2022年的销售费用高达140余亿元。
从销售费用占总营收比例这一维度来看，有39家上市公司的这一数据超50%。其中居于前三的都是科创板上市医药股，亚虹医药2022年的营收只有2.61万元，但销售费用占总营收比例55894%。
值得注意的是，销售费用占总营收比例超过50%的公司中，奥赛康、甘李药业、百济神州、誉衡药业、西藏药业、一品红、九典制药、步长制药等相关公司2022年的销售费用均超10亿元。
据不完全统计，誉衡药业、四环生物、广誉远、步长制药、景峰医药、振东制药、未名医药等都因销售费用高企等原因收到过交易所的问询函或监管函，其中未名医药连续两年销售费用率超80%引发深交所关注。
近日，一份名为“广东省药品耗材专项审计调查报告”的文件在医药圈内流传，
三家药企涉嫌套取超40亿资金用于公关推高药价。除了药企违规套取资金，审计报告还点名列出了多家医疗器械企业的违规案例，主要体现在采购招标环节，利用了代理模式层层加价，获得不合理的利益。
综合澎湃新闻、第一财经、北京商报、财联社、券商中国等