本报（chinatimes.net.cn）记者赵奕 上海报道

“国九条”“科八条”“并购六条”……近期，有关并购重组的相关政策接连出台，并购市场火热异常，地方政府也积极出台相关政策，通过推动并购重组，促进企业高质量发展，从而带动地方经济的发展。

日前，上海市召开政府常务会议（下称“会议”），原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，强调并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式。

“上海本次政策的发布不仅强调推动更多并购重组项目落地，更强调并购重组的目的是推动产业升级和创新，鼓励新质生产力的行业并购重组。”万联证券投资顾问屈放向《华夏时报》记者表示，这为并购重组又增添了新的含义，不仅是为了优化产业链，降低产业竞争，淘汰落后产能，更强调通过并购重组来实现资源的优化和产业的升级。

注重价值引领，做好风险防范

针对并购重组，会议指出，要注重价值引领，向有助于新质生产力发展、有助于重点产业补链强链的项目倾斜，塑造典型案例，树立鲜明导向。要注重全程服务，提供专业辅导，强化政策供给，有效整合标的，真正实现“1＋1＞2”效果。同时，要切实做好相关风险防范，坚决查处财务造假等违法行为，维护经济大局稳定。

对此，萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊向《华夏时报》记者表示，上海大力支持并购重组政策，旨在推动经济高质量发展，促进新质生产力发展，补链强链，塑造典型案例，树立鲜明导向。这一政策反映了国家层面和地方层面越来越重视并购重组，相关政策越来越丰富完善。

早在今年7月，上海市政府便印发《关于进一步发挥资本市场作用促进本市科创企业高质量发展的实施意见》（下称《实施意见》），鼓励开展产业并购重组，打造并购资源集聚高地。

《实施意见》指出，要鼓励龙头上市公司立足主业，通过吸收合并、控股或参股等加大对产业链相关企业的资源整合力度。鼓励金融机构为并购重组及后续运营提供并购贷款、并购保险、并购债券等金融产品。推进非居民并购贷款创新试点，研究科技型企业参股型并购贷款创新试点。鼓励上市公司并购境外优质资产，在资金出境、跨境换股方面予以便利支持。

除上海外，近期多地也以不同方式加大力度支持并购重组。日前，江西发布《关于全面落实国家一揽子增量政策推动全省经济持续回升向好的若干措施》，其中提出研究推动上市公司与产业企业并购重组专项措施，围绕“1269”行动计划建立并购重组后备资源库。11月11日，无锡举办并购重组项目对接会，通过搭建并购标的与上市公司对接平台，推动上市公司高质量发展。

“未来，随着政策的持续推动和市场的不断发展，并购市场有望继续保持活跃态势。”眺远咨询董事长兼CEO高承远向《华夏时报》记者表示，随着国际化进程的加速，跨境并购也将成为市场的重要组成部分。此外，随着投资者对并购质量和效果的关注度不断提升，未来并购市场将更加注重并购后的整合和管理，以实现长期价值最大化。

并购市场持续火热

Wind数据显示，今年以来已有近200家A股上市公司对外披露了资产重组相关事宜。其中，自9月24日“并购六条”发布以来，A股市场合计或达成意向签署协议、或形成董事会预案的收购事项已超150个。

在屈放看来，近期并购重组市场火热，不单纯是因为政策的推动，也是行业内部降低恶性竞争、优化资源的需求。同时，也是企业自身的发展需要，头部企业需要更多的市场份额，而发展中的企业需要借助更为强大的资金及渠道。

屈放认为，未来并购重组仍然会有很大的空间，对于传统企业可以通过并购重组来提升市场份额，降低恶性竞争，或者通过跨行并购来实现产业升级和多元化发展。对于创新型企业可以通过并购重组来实现自身发展。

11月12日晚间，上海建科发布公告，公司拟以约4.88亿元收购上海投资咨询集团有限公司（下称“上咨集团”）100%股权，出让方为上市公司控股股东上海国盛（集团）有限公司，后者由上海市国资委100%控股。随后，交易所火速下发问询函，因标的资产近两年业绩下滑，质疑其收购的商业合理性。不过尽管收到问询函，11月13日，上海建科仍然“一字”涨停，股价报收于22.09元/股。

除上海建科外，国泰君安、海通证券、晶丰明源、日播时尚等上海上市公司也在近期先后发布了并购重组预案。

9月16日，上海市国资委在《关于对市政协十四届二次会议第1296号提案的答复函》中表示，“新国九条”发布后，上海市国资委推动市属金融企业贯彻落实“新国九条”精神，通过并购重组、组织创新等方式提升企业的核心竞争力。

银河证券研报认为，随着并购重组政策支持力度加大，参与并购重组的上市公司数量有望逐渐增多；上市公司通过并购重组实现产业整合或多元化战略，有望提高资产质量、提升经营效率、提升估值空间，从而提高投资价值。展望后市，三个方向的并购重组专题投资仍较为值得关注：第一，央国企并购重组；第二，科创板公司并购重组；第三，金融行业并购重组。

全联并购公会信用管理委员会专家安光勇向《华夏时报》记者表示，近期并购重组市场的火热，反映了资本市场对整合与升级的渴望，但这种热度是否能够持续仍存在疑问。面对经济下行压力，许多企业可能会选择通过并购来寻求转型与发展。然而，并购重组本身也存在风险，包括整合难度、文化冲突等问题，这些都可能影响企业的发展。此外，在当前地缘政治紧张和行业危机频发的情况下，许多企业可能会更加保守，对并购持谨慎态度。

针对企业的并购重组，屈放建议，企业应从自身需求出发，立足于完善自身产业链建设和产业升级，不建议盲目跨界并购。同时在并购重组过程中，方案的设计，股权的划分，资金的配置以及估值的界定都需要专业的团队参与的。企业应采取稳步慢行的策略，只有将已经并购的企业完全融合消化后，再进行其他收购，否则不仅容易造成管理的混乱还容易造成资金的紧张和资源的浪费。