有些人天天纸上谈兵把银行股吹上天，我也认真一次分析一下过去数据：2007年五年期电子国债利率4.08 12年五年期电子国债利率6.15 17年五年期电子国债利率4.17 22年五年期电子国债利率3.52%，按平均4.48%计算，16年可以回收101%的本金，零头不算翻一倍，论本金安全性国债完胜银行股，论利率收益国债不比银行股分红差且没有扣税之说，也没有除权之说。

所以，我觉得这件事是个隐性利好，效果不体现在眼下，不体现在表面，不能指望因此刺激股市大涨，但在未来财政发力稳经济时，会有人念起他的好。此外，等量续作本身也可以减轻CZ部的压力，2007年特别国债利率高达4.41%，这次等量续作的利率只有2%，压力减轻了，未来稳经济的力量也就增强了。也进一步表明了高层稳经济的决心。反过来说，正因为有了这次特别国债的等量续作，才保障了稳经济的政策空间。财政融资投资的空间被挤没了，稳经济的手段也就没了。

但不能因为是等量续作，就认为没有任何影响。因为是等量续作，肯定不如2020年1万亿的抗疫特别国债。4这次7500亿特别国债对经济和股市有没有影响？前面说过，普通国债计入财政赤字，会挤占财政融资投资的空间。这2000亿特别国债已于今年9-11月陆续到期，没有动用特别国债，而是选择发行十年期普通国债来偿还。3第二次特别国债还有面向公众发行的2000亿，是怎么处理的？

这1.35万亿面向银行定向发行的特别国债当中，剩下7500亿将于2022年12月11日到期。因此在2017年8月发行了第三次特别国债用于偿还到期国债，仍为面向银行定向发行，分两期发行，第一期4000亿，期限7年，票面利率3.6%第二期2000亿，期限10年，票面利率3.62%。这1.35万亿面向银行定向发行的特别国债当中，有6000亿于2017年8月到期。利率4.41%。

当时为了应对外汇占款增多带来的流动性过剩问题，并创建一个专业的外汇管理平台，面向商业银行和社会公众发行1.55万亿特别国债。最复杂的是第二次，2007年的1.55万亿。这两次情况都很简单。采用市场化方式公开发行，专门用于抗疫支出。向工农中建四大行定向发行，补充他们的资本金第四次是2020年的1万亿。2历史上五次特别国债的具体情况第一次是1998年的2700亿。

这一点非常重要，国家的财政赤字率有额度限制，用一点就少一点，普通的国债计入财政赤字，会挤占财政融资投资的空间。不计入财政赤字，可以突破财政赤字常规限制，比如2020年的抗疫特别国债，就是用作抗疫支出，不能搞基建。特别用途，专款专用，1特别国债的特别之处在哪？咱们来分析一下。对经济和股市有什么影响？周五晚间，CZ部宣布发行7500亿特别国债，2022年12月11日7500亿的影响。