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文|螳螂观察（TanglangFin）
作者|图霖
苹果背后的零部件供应商 ， 向来不缺关注度 ， 瑞声科技便是其中之一 。
1997年 ， 因“捡漏”日本某公司微型喇叭订单 ， 瑞声科技与摩托罗拉达成合作 。 摩托罗拉鼎盛时期 ， 恰逢国内手机市场进入高速发展期 。 得到摩托罗拉认可后 ， 瑞声科技在国际市场开始展露头角 ， 先后拿下了多家高端通信公司的订单 。
早期的名声积累为瑞声和苹果的合作埋下了伏笔 。 2010年 ， 苹果手机史上“巅峰之作”iPhone4登场 ， 被选定为供应商的瑞声科技也因此一夜爆红 。 其后一年 ， 瑞声科技又将三星手机这一大客户“收入囊中” 。 自此 ， 进入飞速发展期 。
但苹果之于供应商 ， 向来是把“双刃剑” 。 早期红利期褪去之后 ， 最近两年 ， 全球手机出货量下落 ， 瑞声科技业绩随之受到影响 ， “苹果第一供应商”的光环开始褪色 。
近日 ， 瑞声科技公布其2021年第三季度业绩 ， 从数据来看 ， 瑞声似乎找到了解决方案 。
多元营收结构下 ， 前三季度业绩维稳
单看第三季度业绩 ， 瑞声的表现其实并不“理想” 。
此前 ， 市场预估瑞声科技第三季度营收45.9亿元 ， 毛利率23.5% ， 净利润3.086亿元 。 但最终数据显示 ， 2021年第三季度 ， 瑞声科技收入为人民币42.5亿元 ， 同比下降6.1%；毛利率为22.7% ， 同比下降0.9个百分点；净利润为人民币1.83亿元 ， 同比下降57.4% 。
但综合前三季度业绩 ， 瑞声交出的却是一份“营利双升”的成绩单 。
前三季度 ， 瑞声科技实现收入为人民币128.6亿元 ， 同比上涨4.0%；毛利率为26.3% ， 同比上涨3.0个百分点；净利润为人民币11.04亿元 ， 同比增47.1% 。
【“苹果光环”褪色后，瑞声靠什么坐稳头把交椅？】按照披露的业绩报告 ， 第三季度业绩受影响 ， 一方面是海外疫情仍在持续 ， 使得安卓声学产品的毛利率受到波及 。 另一方面是上游原材料 ， 诸如晶片等价格上涨 ， 带动生产成本上扬 ， 盈利能力难敌第二季度 。
而之所以在第三季度业绩下跌的情况下 ， 瑞声前三季度综合业绩仍能维稳 ， “螳螂观察”认为 ， 多元营收结构是重要原因之一 。
尽管靠扬声器起家 ， 但瑞声的业务早已拓展至其他领域 。 目前 ， 已全方位覆盖声学、光学、电磁传动、射频、MEMS和精密结构件等多个板块 。 因而 ， 在市场风险来临之际 ， 瑞声可以更从容地应对 。

（来源：同花顺）
具体到业务层面来看 ， 包括声学、光学、电磁传动及精密结构件和微机电系统器件在内的四大主要版块 ， 几乎都实现了“第三季度微跌 ， 前三季度维稳” 。
声学方面 ， 受疫情影响 ， 安卓声学产品毛利率受损 ， 因而 ， 尽管第三季度声学业务收入实现环比上升7.8% ， 但毛利率仍旧环比下降了2.1个百分点 。
好在声学作为瑞声的最大基本盘 ， 抗风险能力较强 。 综合前三季度来看 ， 声学业务实现收入为人民币63.4亿元 ， 同比增长15.5% ， 毛利率为30.7% ， 同比提升4.3个百分点 。
光学和微机电系统器件 ， 都是受上游原材料价格波动影响较大的业务 。 2021年第三季度 ， 光学业务收入同比下降17.6%至人民币3.9亿元 ， 毛利率同比下降9.6个百分点至15.0% 。 微机电系统器件业务收入为人民币2.54亿元 ， 同比下降31.1% ， 毛利率为15.3% ， 同比下降3.7个百分点 。
综合前三季度业绩 ， 占比更高的光学业务表现更好 ， 实现收入人民币18.7亿元 ， 同比增长70.4% ， 毛利率为22.6% ， 同比上升5.1个百分点 。 而微机电系统器件业务就没那么“幸运”了 ， 收入同比下降6.2%至人民币7.75亿元 ， 毛利率为16.0% ， 同比下降1.5个百分点 。
电磁传动及精密结构件版块的情况 ， 可以用“增利不增收”来概括 。
第三季度 ， 由于主要客户马达产品价格以及精密结构件业务价格同比下滑 ， 该版块收入为人民币14.0亿元 ， 同比下降7.9% ， 毛利率为20.3% ， 同比上升0.2个百分点 。 前三季度 ， 该版块实现收入人民币38.4亿元 ， 同比下降22.1% ， 毛利率为22.5% ， 同比提升0.3个百分点 。
总之 ， 疫情和原材料价格上涨 ， 并未撼动瑞声科技整体的增长趋势 。 多元营收结构下 ， 瑞声的抗风险能力也再次得到了验证 。
“苹果光环”不再 ， 瑞声未来之路难走？
如开头所述 ， 在成功“牵手”苹果之后 ， 瑞声曾迎来过很长一段时间的“高光期” 。 2005年上市时 ， 瑞声科技的股价仅2.85港元 ， 2017年 ， 这一数字达到历史最高点 ， 185港元 ， 市值也一度突破2260亿港元 。