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图片来源@视觉中国

文 | 美股研究社

2012年12月，当亚马逊正在开发自己的独立站项目消息传来，独立站巨头Shopify CEO Tobi Lütke表示准备好迎接这场竞争 。而Shopify刚刚发布的2021财年第四季度财报显示，这个过程或许不会太过理想 。
虽然Shopify依旧保持了营收和GMV的显著增长,但订阅收入和毛利率均低于预期，绩后股价连续两天大跌超11% 。而Tobi Lütke更是直接在财报电话会议上直接明示了一系列不利因素正在前方 。结合此前Shopify加大对外合作力度、联手京东的消息，“亚马逊反抗者”或许需要更谨慎地考虑当前的全球电子商务形势 。其中，一些中国玩家也在Shopify的眼皮底下，逐渐羽翼丰满 。
营收与GMV继续高增长，但红利终于到头2月16日，Shopify发布的2021年第四季度财报显示,其记录期内总营收达13.8亿美元,超过市场预期的13.4亿美元，同比增长41% 。不过，季度内净亏损3.71亿美元，而去年同期盈利1.24亿美元 。GMV达到541亿美元，比市场估计高出约 2% 。
然而，这个超预期的营收成绩并不能让市场安心，其背后的支撑因素正在击破外界对Shopify的期待 。Jefferies分析师Samad Samana称：“我们最初的预估是，考虑到增长情况的不乐观，结果应该只是相对稳健，然而，它们低于我们的预期 。”
具体而言，订阅解决方案营收为3.51亿美元，同比增长26%，主要是由于更多商家加入该平台，但该收入不及预期，而这项收入是利润率最高的 。商户解决方案营收为10.288亿美元，同比增长47%，主要受GMV增长推动，该项单季度营收首次超过10亿美元，但这项服务由于综合了电商多方面的内容，实际成本负担偏重 。
更不乐观的是，由于电商吃到了疫情红利，而这份红利将在2022年逐渐消退，Shopify的”躺赢”式增长即将结束 。2021年全年其收入增速为57%，但2020年高达86% 。2021年末商家数量200万左右，比2020年末增加30万个，而2020年末商家数量增量高达70万 。
Shopify十分“诚实”地明示了这种困境："Covid引发的电子商务加速增长持续到2021年上半年，从2022年将消失，短期内全年的通胀和消费者支出都持谨慎态度 。”而在此基础上，Shopify第四季度超预期本就有假日推动的影响，CFO Amy Shapero称假日销售季是“令人难以置信的” 。
这也是美国电商共同的困境，Wayfair，Chewy，Overstock和BigCommerce分别下跌约8%，Etsy下跌6%，而eBay下跌4% 。亚马逊并没有明显的下跌，然而其线下面临的压力一直是热门话题，尤其是其利润表现基本全部来自AWS而非电商 。
Shopify的应对方法是开源，在2021财年，Shopify推出了一系列新举措，以吸引更多商家，例如TikTok Shopping，它使拥有TikTok for Business帐户的商家能够直接从APP内链接到他们的在线商店结账 。在包括欧洲和澳大利亚在内的六个新市场，Shopify推出了新的零售硬件，并为美国商家推出了资金管理产品 。
1月18日，京东集团宣布与Shopify达成战略合作，成为Shopify首个中国战略合作伙伴，目前服务于国内的跨境电商和新兴品牌，试图将更多有竞争力的电商因素纳入Shopify生态 。这是Shopify支持独立站的惯用模式，包括与谷歌、Facebook等渠道加强合作为商家提供流量服务 。
但市场对于旧故事已经意兴阑珊，而Shopify谈到的新畅想,似乎不但不是一个激发市场信心的选择,反而放大了Shopify的潜在问题 。