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今年一季度 ， 快手继续以增速换减亏 ， 赢得了二级市场的认可 。
不过 ， 削减销售及营销开支 ， 而不提升业务盈利能力 ， 能否让公司找到增长和盈利之间的平衡点？
这一策略调整 ， 或是为了应对绕不过去的抖音上市 。 对于快手来说 ， 这到底是一次彻底的抽水 ， 还是为公司价值回归增加一个锚点？
踩刹车
5月25日 ， 恒生科技指数整体平稳 ， 微涨0.28% ， 但一年来跌跌不休的快手-W（01024.HK） ， 在“宿华传言事件”大跌两日之后 ， 终于扬眉吐气 ， 报收66.75港元/股 ， 大涨5.37% ， 最新市值2850亿港元 。
主要原因是 ， 公司5月24日晚间披露的2022年Q1业绩 ， 部分业务数据表现相当亮眼 。
一季度 ， 快手收入210.67亿元 ， 同比增长23.8%；经营亏损额56.43亿元 ， 较上年同期的-72.92亿元 ， 大幅改善；净利润-62.54亿元 ， 而上年同期 ， 因以股份为基础的薪酬开支和可转换可赎回优先股公允价值变动 ， 净亏损高达577.51亿元 。
同时 ， 公司用户规模创新高 。 2021年Q1 ， 快手APP平均日活跃用户3.455亿 ， 较上个季度增加了2220万；平均月活跃用户5.979亿 ， 离6亿仅一步之遥；每位日活跃用户日均使用时长达到128.1分钟 ， 同比增长29.0% 。
减亏的直接原因是 ， 快手在本季度削减了销售及营销开支 。
用销售和营销费用的投入来保持用户增长 ， 从而做大业务规模 ， 这是中国互联网行业再熟悉不过的烧钱游戏 。
2022年Q1 ， 公司销售及营销开支94.88亿元 ， 较上年同期的116.60亿元和上个季度的102.30亿元 ， 同比、环比均出现明显的下降 。

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当然 ， 快手也因此付出了增速下滑的代价 。 今年一季度 ， 公司平均日活跃用户、平均月活跃用户分别同比增长17%和15% ， 增速较前几个季度明显下滑 。
2021年1-3月 ， 快手收入同比增长了23.8% 。 2021年Q1-Q4 ， 这一指标的增速分别为36.6%、48.8%、33.4%、35.0%；前面的几年 ， 增速更快 。
当然 ， 更值得重视的是——现金流 。 持续数年的烧钱模式 ， 一直在消耗公司的现金储备 。 今年一季度 ， 公司经营性现金流-31.87亿元 。 截至2022年3月底 ， 公司现金及现金等价物153.30亿元 ， 较上年同期缩水一半都不止 。
商业化
从2011年创立的一个供用户制作与分享GIF动图的工具类移动应用程序 ， 到2013年推出短视频社交平台快手APP ， 公司崛起迅速 ， 并在商业化上稳扎稳打 ， 2016年上直播 ， 2017年开启商业化探索 ， 2018年进军电商 。
作为最大的直播平台之一 ， 早期该板块是公司的业绩核心 ， 一度占据总收入的7成左右 。
发展到现在 ， 这一最直接简单的变现模式 ， 在竞争和监管的双重夹击下 ， 已然式微 。
2021年Q1 ， 直播业务实现收入78.42亿元 ， 同比增长仅8.2% ， 增速进一步下探 。 值得一提的是 ， 如果不是公司在年初推出了“快招工”等全新的直播内容 ， 仅靠原来的直播打赏 ， 可能连8.2%的增速都保不住 。
目前 ， 快手建立了广告+电商为组合的变现模式 ， 基础业务与增值业务结合 ， 短期基本盘与长期增长点结合 。
公司作为第二大直播电商平台 ， 入行早、流量大、粉丝基础好 ， 但电商货币化率（GMV转化为营业收入的比率）偏低 ， 一直饱受诟病 。
2021年Q1 ， 快手直播电商业务GMV1750.76亿元 。 但是 ， 其他服务（包括电商）板块的收入仅为18.73亿元 。