近日，深圳市四讯软件股份有限公司（以下简称“四讯软件”）向北京证券交易所提交的IPO申请已进入询价阶段，拟公开发行不超过2141.17万股。

钛媒体APP注意到，SXSoft业绩持续增长，每年派发巨额股息。 然而就是在这样的背景下，它突然想要向市场筹集资金。 与此同时，SX软件作为一家以轻资产经营为主、且已有45个月没有购买房屋或建筑物的公司，希望通过北交所IPO筹集资金，大规模购买土地和房屋。

大规模派息并再次筹集资金

SX Software是一家专注于零售行业数字化领域的知名标准化软件产品开发商及相关支付技术服务提供商。 致力于为国内中小微零售商户提供门店信息化整体解决方案，帮助中小微商户实现数字化运营。 和管理，完成从传统门店到智慧门店的转型升级。

2019年至2021年、2022年1月至9月（以下简称“报告期”），SX软件分别实现营业收入25,574.48万元、31,814.13万元、35,816.11万元、25,739.09万元，净利润为71,2164分别为万元。 万元、11349.84万元、13458.41万元、8661.9万元，业绩持续增长。

在产品和服务方面，SX Software主要提供软件产品技术服务、配套硬件产品等，具体如下：

可见，技术服务一直是SX Software最重要的业务。

值得一提的是，软件产品的营收虽然不如技术服务多，但毛利率与茅台不相上下。 报告期内，软件产品毛利率分别为97.9%、97.39%、96.06%、95.59%，毛利率始终保持在95%以上。 得益于软件产品的毛利率，SX软件的平均毛利率始终保持在63%以上。

有趣的是，尽管SX Software拥有与茅台毛利率相当的产品，但该公司的整体毛利率仍远低于同行平均水平。 报告期内，SX软件毛利率分别为65.44%、64.11%、64.13%、63%，同行业可比公司平均毛利率分别为84.07%、83.82%、80%、78.81%分别。 可以看出，SX Software的毛利率分别为65.44%、64.11%、64.13%、63%。 利率始终低于同行平均水平至少 15 个百分点。

导致SX Software毛利率低于同行的主要因素可能是其研发投入低于同行。 报告期内，SX软件研发费用率分别为15.79%、12.42%、12.25%、13.33%。 同行业可比公司平均水平分别为16.63%、18.02%、21.25%、35.16%。 研发费用率始终低于同行。 意思是，差距越来越大。

此外，钛媒体APP注意到，SX软件每年都在赚钱，但赚到的钱似乎马上就分配给了股东。 公开信息显示，报告期内，SX软件分配现金股利金额分别为7837.5万元、9405万元、9405万元、10450万元，合计约36797.5万元。

特别值得注意的是，报告期内，四讯软件实现净利润总额40,591.79万元。 同时，截至2022年9月末，四讯软件总资产为38886.9万元。 也就是说，上述现金分红将公司报告期利润几乎全部分配给了股东。 同时，根据2022年9月末的总资产计算，该公司似乎已将一半资产分配给股东。 那么，SX Software为何在刚刚派发大笔股息后突然要向市场募集资金呢？

使用募集资金的30%购买房屋

从资产结构来看，SX Software是一家以轻资产运营为主的公司。 截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年9月末，SX软件流动资产分别为2.46亿元、2.83亿元、3.32亿元、3.35亿元，占分别占本期总资产的83.56%和84.73%。 、86.23%、86.11%。

在这样的资产结构背景下，西讯软件在京交所募集并上市的资金被大量用于购房。 据悉，四讯软件本次拟募资70,658.61万元，用于零售流通行业管理软件研发及升级建设项目、四讯天店SaaS流通云平台升级及新品研发项目、研发及营销服务网络升级和建设项目。

其中，零售流通行业管理软件研发及升级建设项目选址费用为7200万元，SXUN天店SaaS流通云平台升级及新产品研发项目选址费用为7200万元，研发费用为7200万元。营销服务网络升级建设项目7200万元。 购房费用为8400万元，合计约2.28亿元，占募集资金总额的32.27%。 那么，SX Software为何要大规模购买场地和房屋呢？

更令人费解的是，SX Software的非流动资产结构如下：

可见思迅软件教程，固定资产是SX Software最重要的非流动资产结构。

从固定资产明细来看，主要由房屋建筑物、机器设备、电子设备、交通运输设备、其他设备等组成。 2019年至2022年9月末，四讯软件房屋及建筑物账面原值始终为6016.19万元，且全部为期间购买的新房屋及建筑物。 因此思迅软件教程，在三年零九个月的时间里，SX Software 没有购买任何房屋或建筑物。 北交所为何要在本次IPO募资中购买大量用地和房屋？ （本文首发于钛媒体APP，作者|邓浩天）